در بحبوحه نوسانات شدید بازار جهانی فلزات، صنعت آلومینیوم به دلیل محدودیت‌های سختگیرانه سیاست سقف ظرفیت چین و گسترش مداوم تقاضای انرژی‌های جدید، ویژگی‌های ضد چرخه‌ای منحصر به فردی را از خود نشان داده است. در سال 2025، چشم‌انداز بازار این فلز استراتژیک دستخوش تغییرات عمیقی خواهد شد، به طوری که محدودیت‌های ظرفیت تولید، تحول انرژی و سیاست‌های ژئوپلیتیکی در هم تنیده شده و یک الگوی سرمایه‌گذاری جدید را تحت تعادل شدید عرضه و تقاضا شکل می‌دهند.
انعطاف‌ناپذیری سیاست‌ها، کف [اقتصادی] را می‌سازد و اثر سقف ظرفیت تولید چین را برجسته می‌کند.
از زمان اجرای خط قرمز ظرفیت تولید ۴۵ میلیون تن در سال در سال ۲۰۱۷، میزان استفاده از ظرفیت تولید آلومینیوم الکترولیتی در چین به مقدار بحرانی ۹۸٪ رسیده است. از مارس ۲۰۲۵، ظرفیت تولید داخلی به ۴۵.۱۷ میلیون تن رسیده است و مناطق غنی از برق آبی مانند یوننان و مغولستان داخلی به میدان اصلی جایگزینی ظرفیت تبدیل شده‌اند. شایان ذکر است که محدودیت‌های فصلی در تأمین برق آبی در منطقه یوننان به طور فزاینده‌ای برجسته شده است - کاهش تولید در طول فصل خشک ممکن است ۲۰٪ از ظرفیت عملیاتی کشور را تحت تأثیر قرار دهد. این مدل عرضه «وابسته به آب و هوا» منجر به شکاف یک میلیون تنی عرضه و تقاضا در بازارهای محلی شده است. در عین حال، گسترش ظرفیت تولید خارج از کشور با مشکل مواجه است، به طوری که اروپا به دلیل هزینه‌های بالای انرژی، از سرگیری آهسته تولید را تجربه می‌کند و کشورهایی مانند هند و روسیه برای جبران انقباض عرضه جهانی ناشی از محدودیت ظرفیت چین تلاش می‌کنند.
تغییرات ساختاری در سمت تقاضا، که در آن مسیر انرژی‌های نو به موتور اصلی تبدیل می‌شود.
بخش تقاضا، یک ویژگی «حرکت دوگانه» را نشان می‌دهد: در حوزه‌های سنتی، سیاست‌های محرک زیرساختی چین، رشد تقاضای آلومینیوم برای زیرساخت‌های جدید مانند ولتاژ فوق بالا و حمل و نقل ریلی را افزایش می‌دهد. انتظار می‌رود که نسبت مصرف آلومینیوم در حوزه‌های مرتبط تا سال 2025 به 15 درصد افزایش یابد؛ در حوزه‌های نوظهور، سبک‌سازی خودروهای برقی و گسترش ظرفیت نصب‌شده فتوولتائیک، افزایش‌های اصلی را تشکیل می‌دهند. داده‌ها نشان می‌دهد که مصرف آلومینیوم خودروهای انرژی نو به ازای هر خودرو در مقایسه با خودروهای سوخت سنتی 2 تا 3 برابر افزایش یافته است و نرخ رشد مرکب سالانه مصرف آلومینیوم برای قاب‌ها و براکت‌های فتوولتائیک به 26 درصد رسیده است. نکته قابل توجه‌تر این است که اثر جایگزینی آلومینیوم در گذار انرژی به تدریج در حال ظهور است و مزایای رسانایی و سبکی آن، سهم بازار مواد مسی را کاهش می‌دهد. جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند که نرخ رشد تقاضای جهانی آلومینیوم تا سال 2025 به 4 درصد خواهد رسید که به طور قابل توجهی بالاتر از 2.1 درصد مس است.
تشدید بازی‌های قیمتی و ظهور فرصت‌های ساختاری در میان نوسانات دامنه‌ای.
عملکرد فعلی قیمت آلومینیوم سه ویژگی اصلی را نشان می‌دهد: اولاً، قیمت آلومینیوم LME در محدوده ۲۷۰۰ تا ۲۹۰۰ دلار در هر تن در نوسان است که نشان دهنده کشمکش بین انتظارات کمبود عرضه و عدم قطعیت کلان است؛ ثانیاً، قیمت داخلی آلومینیوم شانگهای با انتظار محدودیت‌های تولید در یوننان پشتیبانی می‌شود و علامت ۲۰۰۰۰ به کانون بازی‌های فروش بلندمدت تبدیل شده است؛ ثالثاً، نوسان قیمت آلومینا تشدید شده است و افزایش ظرفیت تولید بوکسیت در گینه، مانعی در برابر محدودیت‌های زیست‌محیطی داخلی ایجاد کرده است. مدل مورگان استنلی نشان می‌دهد که در صورت اختلال عمده در عرضه، قیمت آلومینیوم می‌تواند از ۳۰۰۰ دلار در هر تن عبور کند، در حالی که رکود اقتصادی جهانی می‌تواند به سطح روانی ۲۰۰۰ دلار برسد.
ارتقاء ماتریس ریسک، چهار متغیر اصلی باید از نزدیک پیگیری شوند
چهار نکته مهم که هنگام سرمایه‌گذاری در صنعت آلومینیوم باید به آنها توجه کرد.
یکی از آنها، تنظیم سیاست ظرفیت تولید چین است که باید به سرکوب ظرفیت تولید با مصرف انرژی بالا از طریق تجارت انتشار کربن توجه کند.
مورد دوم نوسان قیمت جهانی انرژی است و بحران گاز طبیعی اروپا و گذار نیروگاه برق آبی یوننان از دوره‌های مرطوب به خشک ممکن است باعث شوک‌های هزینه‌ای شود.
سوم، تغییر در سیاست تجاری وجود دارد و خطر اعمال تعرفه‌های مکرر ایالات متحده بر محصولات آلومینیومی چین وجود دارد.
چهارمین مورد، اثر منفی زنجیره املاک و مستغلات است و تعدیل بازار املاک و مستغلات چین ممکن است باعث کاهش ۸ تا ۱۰ درصدی تقاضا برای آلومینیوم ساختمانی شود.
پیشنهاد استراتژیک: اطمینان را در آغوش بگیرید و از ریسک‌های ساختاری دوری کنید
۱. هدف‌گذاری دقیق برای ظرفیت تولید: تمرکز بر شرکت‌های پیشرو در مناطق کم‌هزینه مانند یوننان و سین‌کیانگ، که پایداری ظرفیت تولید آنها به دلیل محدودیت برق آبی کم است.
۲. طرح مسیر انرژی نو: اولویت با تأمین‌کنندگان مواد با ارزش افزوده بالا مانند قاب‌های فتوولتائیک و سینی‌های باتری خواهد بود.
۳. فرصت پوشش ریسک: قفل کردن سود از الکترولیتتولید آلومینیومدر طول دوره اصلاح قیمت آلومینا.
۴. پوشش ریسک ژئوپلیتیکی: به پیشرفت پروژه‌های بوکسیت گینه توجه کنید و از ریسک‌های ناشی از یک منبع تأمین واحد اجتناب کنید.
با نزدیک شدن به سال ۲۰۲۵، بازار آلومینیوم در حال گذار از محصولات چرخه‌ای سنتی به مواد استراتژیک نوظهور است. تلاش‌های مستمر سیاست ظرفیت تولید چین و ترویج عمیق تحول انرژی جهانی، این فلز را هم در برابر تورم مقاوم کرده و هم از رشد بالایی برخوردار است. سرمایه‌گذاران باید طرح تخصیص بهینه نسبت بازده ریسک را در مختصات سه‌بعدی انعطاف‌ناپذیری سیاست، امنیت انرژی و تغییر تقاضا پیدا کنند.
زمان ارسال: ۲۰ مه ۲۰۲۵